白酒行业曾经广为流传着一句佳话，“西不入川，东不入皖。”
安徽省自古是中国白酒的重要产销地，由于省内白酒企业众多，影响力大，安徽酒也被业内称为“皖酒”。
不过，好景不长，随着消费环境地不断变化，“皖酒”逐渐跟不上队伍，省内市场更是遭受到隔壁“苏酒”的强烈冲击。统计局数据显示，安徽白酒2020年的产量为28.21万千升，仅占全国白酒产量的3.8%。
白酒产量下降是全行业共同面临的问题，但是安徽省白酒产量占比的持续下滑则在一定程度上反映出了“皖酒”的不佳表现。
五年愿景第一年 营收增速远低于预期
对于安徽省的经济发展而言，白酒行业的衰落如鲠在喉。
2020年3月18日，安徽省经济和信息化厅发布了《促进安徽白酒产业高质量发展的若干意见》的通知。
通知指出“到2025年，安徽白酒企业实现营业收入500亿元，酿酒总产量50万千升，培育年营业收入超过200亿元的白酒企业1家，超过100亿元的企业2家。”
安徽省内白酒众多，但要想在2025年培育出1家营业收入超过200亿的白酒企业更多地还是需要借助“皖酒四金花”的古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒、金种子酒。
2020年4家安徽省上市酒企的营业收入均已披露，古井贡酒为102.92亿，口子窖为40.11亿，迎驾贡酒为34.52亿，金种子酒为10.38亿。
4家上市酒企中，仅古井贡酒的营业收入达到100亿，口子窖虽然位列营收第2名，但其营收不到古井贡酒的一半。
从理论上来看，古井贡酒的营业收入最为接近200亿大关，也最有可能实现5年计划。可即便是古井贡酒，要想在2025年实现200亿营业收入，也必须保持每年14.21%的营业收入增长。
而营收增速恰恰是“皖酒四金花”2020年的痛点。
从营收增速来看，“皖酒四金花”仅金种子酒实现了正向增长，较2019年同比增长13.55%。其余三朵金花均出现营收的下滑。其中古井贡酒的营收同比下滑1.20%，口子窖同比下滑14.15%，迎驾贡酒同比下滑8.60%。
即使是营收增长最快的金种子酒，也仅达到13.55%。从营收增速上来看，古井贡酒很难在2025年实现200亿的营收目标，其余三朵金花也很难在2025年达成100亿的营收。
净利润表现各异 毛利率进一步分化
营业收入反映了白酒产品的市场表现，利润水平则是酒企的“生命线”。
从公开数据来看，“皖酒四金花”的净利润水平表现各异。其中古井贡酒实现净利润18.55亿元，同比下滑11.58%;口子窖实现净利润12.76亿元，同比下滑25.84%;迎驾贡酒实现净利润9.53亿元，同比增长2.47%;金种子酒表现最为突出，实现净利润0.69亿元，成功扭亏为盈。
但是如果从毛利率的角度来看，金种子酒的下滑最为剧烈。金种子酒2020年毛利率为27.72%，下降10.15%，从绝对比例上看，同比下滑了26.87%。
其他三家白酒企业中，迎驾贡酒毛利率上升2.77%至67.13%，古井贡酒下降1.48%至75.23%，口子窖下降0.2%至75.17%。
对于毛利率水平的大幅下降，金种子酒在年报中归结为两点：
1、公司生产销售的酒类中低端产品占比大，且由于原材料价格上涨等原因，毛利率不断下降。
2、受疫情影响，为了维护市场份额，补充新产品空白区域，在新品未能上量的情况下加大了普通白酒的销售力度，从而造成毛利持续下降。
在“皖酒四金花”中，金种子酒的毛利率本就处在最低水平，此次下降后，将进一步拉开与其他三家白酒企业的毛利率差距。
