58集团上市成员或再添一名。
继4月安居客港股上市后，线上同城物流平台快狗打车于近日再次向港交所递交招股书，冲刺“同城货运第一股”。
快狗打车原名“58速运”，从2014年成立发展至今，已成为第二大线上同城物流平台。截至2021年4月30日，快狗打车已拥有约2480万名注册用户和450万名注册司机。
但由于依赖补贴、优惠券等形式拉新促活，快狗打车仍然处于亏损状态。招股书显示，2018-2020年，快狗打车营业收入合计为15.32亿元，累计亏损约为19.13亿元，比总收入高出3.81亿元。
更重要的是，长江商报记者注意到，网约车平台监管趋严，直指抽成比例过高等问题。2021年前四个月，快狗打车国内的抽佣率已增至11.7%。其坦承，随着监管环境的发展，可能会需要变更业务模式并产生额外的合规成本。
在业内人士看来，快狗打车至今仍未完成自我造血，而且货运行业竞争早已是一片红海，尽管快狗抢先递交了招股书，但是能否率先上市尚有待观察。
销售费用率超36%尚难盈利
快狗打车的前身58速运成立于2014年，2018年更名为快狗打车。作为同城物流的老玩家，快狗打车运营着亚洲地区超过340个城市的同城物流市场。2020年，快狗打车平台上共完成了2710万份托运订单，交易总额约27亿元。
可是，看起来还不错的数据并未成功造血。2018-2020年和2021年前四个月(以下简称报告期)，快狗打车的营业收入分别为4.53亿、5.48亿、5.30亿和1.93亿元，刨去年的疫情影响，快狗打车的营收增长趋势并不明显。
上述期间，公司净亏损分别为10.71亿、1.84亿、6.58亿和2.53亿元，合计亏损21.66亿元。短期仍难实现盈利。
对于亏损原因，快狗打车表示，公司的同城物流业务尚处起步阶段，已进行大量投资以推动业务增长。事实上，为了推广品牌、吸引用户及司机，快狗打车在销售及营销上投入了大量资金。
长江商报记者注意到，2018年，快狗打车花在销售及营销上的费用高达5.24亿元，占收入的115.7%，2019年和2020年这一部分的投入分别为2.96亿元和1.95亿元，占比缩减至54%和36.7%。
可以看出，近几年，公司一直在缩减各种费用支出，但即便如此，销售及营销仍是快狗打车最大费用支出。对比已上市的满帮集团(YMM.N)，其销售费用率仅为17%左右。
与之相对应的，公司的研发费用却在逐年下降。报告期，快狗打车研发费用分别为7633.7万元、6460.4万元、3460.8万元、1253.6万元，在收入中的占比分别为16.8%、11.8%、6.5%、6.5%。
为了填补亏损和支持自身发展，近年来，快狗打车已经进行了5轮融资，投资方包括58同城、腾讯投资、菜鸟网络、红杉资本中国。但其现金及现金等价物的规模持续下降，并且经营现金流至今仍未转正。报告期内，快狗打车的经营现金流分别为-3.80亿、-4.56亿、-1.26亿、1.13亿元。两个月前，快狗打车刚完成两轮合计8800万美元(约人民币5.712亿元)的融资，但压力仍不小。
监管趋严业务模式或受影响
事实上，对于快狗打车来说，抢先提交招股书并不意味着就能稳坐“同城货运第一股”。
招股书显示，快狗打车援引第三方机构统计，中国内地同城物流市场规模增至2020年的12305亿元，预计2025年将继续增至21213亿元。按2020年交易总额计，五大市场从业者占总市场份额约67.5%，快狗打车位居第二，市场份额为5.5%。
但需要注意的是，虽然名列第二，快狗打车的份额不过5.5%，而排名第一者份额则是54.7%。此外，货运行业的竞争早已是一片红海。今年6月，满帮集团已经成功登陆美股。而后传出，货拉拉、顺丰同城、福佑卡车等多家涉及同城物流业务的企业即将赴港上市。
随着竞争升级，为了更快变现，长江商报记者注意到，快狗打车平台服务的佣金比例持续上升。招股书显示，公司的抽佣率从2018年度5.8%增长至2020年的9.8%。到2021年前四个月，国内的抽佣率已经达到11.7%，也就是说，一笔100元的单子，平台将抽成11.7元，司机到手只有88.3元。
持续增长的抽佣比例为快狗打车带来了收入增长，公司的毛利率从2018年的23%上升到2021年前四个月的35.5%。但同时也让快狗打车存在隐忧，网约车平台的抽佣问题一直是监管重点，网约车司机和平台之间的矛盾点也在此。
值得注意的是，今年5月份，八部门联合约谈包括快狗打车、货拉拉在内的10家网约车平台，要求各平台整改抽成比例过高等问题。8月18日，交通运输部直接指出网约车平台抽成比例过高，要求平台降低过高的抽成比例，设定抽成比例上限，并向社会公布。
除了收益问题，快狗打车还风波不断，去年工信部发布侵害用户权益行为的APP名单，快狗赫然在列。长江商报记者在“黑猫投诉”平台上发现，针对快狗打车的投诉屡见不鲜，涉及虚假订单、搬家物品损坏不赔偿、平台推送订单距离不符、司机坐地起价等损害用户体验的问题。
快狗打车在招股书中提示，随着监管环境的发展，可能会需要变更业务模式并产生额外的合规成本，从而影响业务、财务状况、经营业绩及前景。
对于何时会盈利以及未来在同城物流领域中该如何更好地生存?上周，长江商报记者向快狗打车发送采访函，但是截至发稿，对方未回复。
(记者 张璐)
关键词： 快狗打车 港交所 招股书 监管趋严 业务模式 或受影响
